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报告摘要

●港股策略周论：Q3沪港深基金配置全景图

南下机构投资者对港股的布局有何特征？本期策论我们结合基金三季报，从资产配置、行业和个股等多维度，对沪港深基金配置特征进行剖析。基金股票仓位上升，香港本地股配置比例下降。以公募基金中的“主动偏股型+灵活配置型”沪港深基金为研究对象，19Q3沪港深基金股票仓位达87.9%，创年以来新高。受香港本地事件拖累本地股业绩影响，港股股票资产中，香港本地股配置比例由Q2时23.7%降至18.8%。

行业配置：非银金融仓位最高，Q3电子行业增配幅度最大。

截至19Q3，沪港深基金港股配置比例最高的行业是非银金融，超配幅度最大的行业是纺织服装；

Q3沪港深基金大幅增配港股电子行业，房地产行业减仓比例最大。结合行业表现，港股电子行业Q3相对收益显著，房地产行业Q3跑输大盘。

市场策略：南下公募增配，且海外风险有所降低。中期内，我们仍看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会；短期中美贸易格局处于缓和阶段，利于市场情绪短期转暖。板块配置上，继续



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